アメリカ経済の現状
FRBの金利政策は、経済とインフレを減速させると予想されていたが、最近のデータはそうではないことを示唆し続けています。ISMサービス指数は前月から鈍化したものの、サービス部門は依然として拡大し、物価上昇の圧力を維持している。労働市場は依然としてタイトで、週次新規失業保険申請件数は7週連続で20万件を下回っており、悪化の兆しはありません。このことは、消費者の現状に対する見方を支えています。しかし、先行きに対する警戒感は強まっています。
3月の住宅市場予測
住宅市場建設業者は引き続き新規開発を縮小しており、1月の一戸建て住宅投資は1.7％減少しました。さらに、30年固定住宅ローンの平均金利が1月末から52bps上昇したため、住宅ローン購入申し込みはこの1週間で28年ぶりの低水準に落ち込みました。需要が軟調に推移する中、住宅価格も軟化し、値ごろ感の向上につながると予想されます。
金利が4ヶ月ぶりの高水準となり、住宅ローンの融資活動が減少
住宅ローン銀行協会（MBA）によると、2月24日時点の住宅ローン申請件数は前週比5.7％減となりました。これは、金利が2022年11月以来の低水準を記録した1月に一時的に復活した後、3週連続で減少した住宅ローン活動である。しかし、持続的な経済成長と継続的なインフレにより、FRBがすぐに金融政策を緩める可能性が低くなったため、金利は過去1カ月間で50ベーシスポイント以上上昇しました。金利が4ヵ月ぶりの高水準に達し、7％に近づいたことで、借り換えの動きは大幅に縮小し、購入申し込みは28年ぶりの低水準に落ち込んでいます。
建設支出は弱含み、住宅部門の減少が非住宅部門の増加を上回る
建設支出は、12月より0.1％減少し、引き続き減速しているものの、5.7％増加し、前年を上回っています。非住宅部門は0.3%増加したものの、住宅部門は0.6%減少し、8年連続の減少となったため、建設支出は引き続き減少している。住宅建設支出は、前年同月比で3.8％減少しています。これは、主に一戸建て建設支出が1.7％減少し、集合住宅（0.4％）および住宅設備（0.3％）の増加が相殺された結果です。年前と比較すると、一戸建て建設支出は18.4％減少しており、金利上昇が住宅市場を冷え込ませているため、新築住宅建設が抑制されていることと一致しています。
消費者の期待が信頼感指数を低下させる
コンファレンスボードが発表した2月の消費者信頼感指数は3.1ポイント低下し、消費者の信頼感はさらに低下しました。労働市場の逼迫が現状に対する楽観的な見方を支えている一方で、インフレの持続と将来に対する懸念の高まりにより、消費者は今後どうなるかをますます心配するようになっています。消費者の現状に対する見方を示す指数の部分は、過半数の消費者（52％）が雇用機会は潤沢であると回答し、昨年4月以来の高水準となったことから、10ヵ月ぶりに改善しました。しかし、物価高や借入コストの上昇に直面し、消費者の将来に対する確信が薄れ、期待値が6.3％低下し、指数全体の足を引っ張りました。消費者信頼感指数は過去5ヵ月中4ヵ月で低下しています。
失業保険申請件数は歴史的な低水準で推移しており、労働市場が依然堅調であることを示しています。先週、2月25日に終わる週の新規失業保険申請件数は2,000件減少し、季節調整済みで190,000件となったため、再び減少しました。失業保険申請件数は7週連続で20万件を下回り、FRBが経済の冷え込み、労働市場の緩和、インフレ抑制に努めているにもかかわらず、労働市場の悪化の兆しがほとんど見られない好調な状態を示しています。失業保険申請件数の減少を牽引したのはカリフォルニア州とケンタッキー州でしたが、ミシガン州、オハイオ州、テキサス州でも顕著な減少がみられました。マサチューセッツ州とロードアイランド州は大幅に増加しました。
サービス部門が拡大し、物価上昇の圧力を維持 供給管理協会（ISM）のサービス業景気指数は、昨年末に50を割り込み、サービス業の減速を示唆した後、1月に55.2まで急上昇し、多くの人を驚かせました。予想に反して、2月のISMサービス指数（55.1）は前月からあまり減速せず、サービス部門が引き続き拡大し、物価上昇圧力を維持していることを示しました。
本記事はCALIFORNIA ASSOCIATION OF REALTORS®のレポートを筆者が和文抄訳して加筆修正を加えたものです。内容の真偽については、原文を優先してください。