2024年5月6日にカリフォルニア不動産協会(CAR)が5月のカリフォルニア州不動産マーケットレポートを発表しましたので、和文抄訳にてお届けします。
はじめに
米連邦準備制度理事会（FRB）の公開市場委員会（FOMC）は先週開催され、堅調な経済とインフレがここ数カ月進展していないことを理由に、FF金利の据え置きを決定した。一方、直近の雇用統計は予想を大幅に下回る17万5,000人で、労働市場の冷え込みがすでに始まっている可能性を示唆した。雇用統計が予想を下回り、FRBが利上げの可能性を示唆したことで、住宅ローン金利は4月上旬以来の低水準で先週を終えた。
米連邦準備制度理事会（FRB）、インフレ進行の停滞を受け金利を据え置き米連邦準備制度理事会（FRB）は3月の連邦公開市場委員会（FOMC）後、ここ数カ月インフレ緩和が進展していないことを理由に、FF金利の目標レンジを5.25％から5.50％に据え置いた。しかし中央銀行は、金利を再び引き上げるのではなく、現在の水準で長く維持する可能性が高いことも示唆した。
パウエルFRB議長は、インフレ対策がここ数ヶ月後退していることを認めたが、今年後半にはインフレ率が低下傾向を取り戻すと予想した。FRBはまた、6月1日から7.4兆ドルの資産ポートフォリオを縮小する量的引き締めのペースを緩める意向を表明した。FRBは資産の売却を大幅に抑制することで、金融市場のストレスを生み金利に過度の上昇圧力をかけることなく、バランスシートの規模を正常化し続けたいと考えている。
消費者信頼感は3ヵ月連続で悪化
最新の雇用統計は雇用減速を示す4月の雇用情勢は予想を下回り、労働市場がようやく冷え込む兆しを見せて第2四半期が始まった。4月の非農業部門雇用者数は季節調整済みで17万5,000人増と、ここ6ヵ月で最も伸びが鈍く、コンセンサス予想の24万人増を大きく下回った。先月の雇用者数は、上方修正された3月の31万5,000人増を大幅に下回ったものの、パンデミック以前の水準と同水準であり、人口増加に追いつくための中立的な雇用増加率と同程度であった。一方、失業率は3月の3.8％から先月は3.9％に上昇し、27ヵ月連続で4％を下回った。賃金上昇率は、平均時給が前年同月比3.9％増と、約3年ぶりに4％台を記録したが、これも雇用市場の減速を示唆するシグナルである。コンファレンス・ボードの消費者信頼感指数は97.0と、下方修正された3月の103.1から低下した。物価水準の上昇と政治・地政学的対立が依然として消費者にとって最大の懸念事項であり、消費者信頼感指数は2022年7月以来の低水準に低下した。景気と労働市場の現状に対する消費者の評価を示す現状指数は前月比3.9ポイント低下の142.9、期待指数は前月比7.6ポイント低下の66.4となった。労働市場に対する楽観的な見方が減少したことも、先月の消費者信頼感低下の原動力になったと思われる。また、短期的な雇用見通しについても、11.7％の消費者が雇用が増えると予想しており、前月の14.3％から低下している。直近のFOMC前の金利上昇傾向も、ここ数ヶ月の楽観主義低下の一因となったかもしれない。
第1四半期の生産性は鈍化するも堅調を維持
2024年第1四半期の米国労働者の生産性の伸びは、雇用が急増し労働時間が増加する中、失速した。労働者1人当たりの時間当たり生産高を示すこの指数は、第4四半期に3.5%上昇した後、前期比年率0.3%増となった。1年前と比較すると、生産性は2.9%増と過去3年間で最も高い伸びとなったが、堅調さを維持した。第1四半期の伸びが鈍化した結果、単位労働コスト（ULCs）は年率換算で前期比4.7%上昇した。
しかし、1年前と比較すると、ULCsの上昇はかなり緩やかで、前年同期比ではわずか1.8％の上昇にとどまった。年率ULCは継続的に緩和の兆しを見せており、生産性の伸びがプラスを維持すれば、インフレは短期的に下降基調を再開する可能性がある。
3月の住宅建設支出は軒並み鈍化
米国の3月の建設支出は、前月比0.2％減となり、3ヵ月ぶり2度目の減少となった。全体の支出は前年同月比9.6％増と増加を続けていたが、ロイターの世論調査ではエコノミストは前月比0.3％増と予測していたため、前月の落ち込みは驚きだった。 住宅支出の後退と民間非住宅支出の更なる鈍化が、ヘッドラインの数字を押し下げた主な要因である。3月の住宅ローン金利の上昇に伴い、住宅支出は軒並み減少し、一戸建て、集合住宅、住宅改修の全てが前月比で減少した。3月の総支出は減少したものの、深刻な住宅不足と最近の住宅ローン金利の低下が引き続き住宅建設活動を下支えし、一戸建て建設支出は2024年後半に徐々に改善すると予想される。
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5.6.2024CALIFORNIA ASSOCIATION OF REALTORS®の記事を元に、筆者が和文抄訳し加筆修正を加えたものです。内容の真贋については原文を正として取り扱いください。