2月の米国の雇用者数は151,000人増となり、大方の予想通り、失業率は4.1%となりました。12月以来、米国経済は毎月平均200,000人の新規雇用を創出しており、今回の報告は最近の傾向と概ね一致しています。しかし、米国の通商政策に起因する経済の先行き不透明感により、雇用統計は影を落としています。3月4日、ホワイトハウスはメキシコとカナダに対して25%の関税を課すことを発表し、株式市場は急落しました。その後、自動車メーカーと2018年の貿易協定で保護されている商品は4月2日まで免除されました。ファニーメイによると、2025年に入ってから住宅ローン金利の低下により借り換えが急増している一方で、住宅市場に対する消費者の信頼感は2023年以来初めて前年比で低下しており、住宅市場における長年の懸念事項である住宅購入の負担能力や住宅ローン金利の高止まりの影響が改めて浮き彫りになりました。
2月の雇用統計によると、米国の雇用主は151,000人の雇用を追加しました。失業率は4.1%と、歴史的な水準から見ると依然として低い数値ですが、わずかに上昇しました。連邦政府の雇用は2月に10,000人減少しましたが、最近の連邦職員削減の試みは今後数か月の雇用統計に反映される見通しであるため、さらなる減少が予想されます。医療分野では、12ヶ月の平均と一致する形で52,000の雇用増加が見られ、最も堅調な伸びを示しました。その他の増加分野としては、金融活動（21,000）、運輸・倉庫（18,000）、社会福祉（11,000）が挙げられます。小売業では6,000の減少となりました。労働力率は62.4%となり、2023年1月以来の最低値となりました。 落胆労働者（仕事が見つからないため求職活動を止めてしまった人）や経済的理由からパートタイムで働く労働者を含む失業率は8%に上昇し、2021年10月以来の水準となりました。全体として、雇用統計は米国経済が依然として安定しており、堅調であることを示しています。経済的不確実性は他の要因から生じています。
関税政策の変更がもたらす不確実性
雇用統計が市場に大きな変動をもたらしたわけではないかもしれませんが、最近の通商政策は安定しているとは言えません。週明けにはメキシコとカナダに対する25%の関税が再開され、ウォール街で売りが出され、その後関税が再び延期され、市場が調整局面に入りました。2月の月間貿易政策不確実性指数は過去最高値を記録しました。これまでの最高値はパンデミックの始まりでした。ホワイトハウスが関税が一時的な経済的打撃を引き起こす可能性があることを認め、インフレ圧力の上昇や物価上昇の可能性を含め、景気後退の懸念が再燃し、今週初めに主要株価指数は急落しました。ナスダック総合指数は4%下落し、S&P 500は2.7%下落しました。10年物米国債の利回りも低下し、4.213%で落ち着きました。S&Pは11月の選挙後よりも低くなっています。関税に関する不確実性により、企業経営者が関税が収益に与える影響を測ろうとしているため、経済活動が減速している可能性があります。
住宅ローン金利の低下に伴い、住宅ローンの借り換えが急増
住宅ローン銀行協会（MBA）が発表した週間リファイナンス指数は、2024年10月以来の高水準に急上昇しました。 30年固定金利型住宅ローンの平均金利が約3か月ぶりの低水準となったため、住宅ローン保有者の多くが借り換えの好機と捉えました。金利は10年物国債利回りとともに低下しており、これはここ数週間で低下しているもので、より広範な金融市場がトランプ政権の政策がどのような展開を見せるかを見守っているためです。借り換え活動は前週比で37%増加し、前年同時期と比較すると83%増加しました。従来型の借り換え申請は34%増加し、政府保証付きローンの借り換えは先週1週間で42%増加しました。しかし、借り換え活動は、金利の変動から恩恵を受けた住宅所有者が多かった2020年と2021年のピーク時と比較すると、依然としてかなり低い水準にとどまっています。住宅購入者が住宅購入のための住宅ローンを申請する購入活動も、MBAによると、1週間前と比較して9%増加しました。金利が引き続き低下すれば、今後借り換えがさらに増加すると予想されます。
住宅市場の消費者心理、2023年以来初めて前年比で低下
ファニーメイは2月の住宅購入動向指数（HPSI）を発表し、住宅市場に対する消費者心理の低下を示しました。回答者の4分の3（76%）は、依然として住宅価格の高騰を理由に、住宅購入には適した時期ではないと考えており、一方で、購入に適した時期であると答えた回答者の割合は24%に上昇しました。興味深いことに、住宅ローン金利の低下を予想する回答者の割合は30%に減少しました。消費者の心理の低下は、住宅市場の現状を反映したものであり、購入価格の懸念や供給不足が続いていることなどが原因です。一部の住宅購入者は金利上昇に適応していますが、多くのアメリカ人にとって、購入価格の妥当性は依然として大きな障害となっています。ファニーメイの予測では、米国の住宅販売は低調な状態が続くと予想されています。
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2025年3月10日,CALIFORNIA ASSOCIATION OF REALTORS®の記事を元に、筆者が和文抄訳し加筆修正を加えたものです。内容の真贋については原文を正として取り扱いください。